近日，全球多家咨詢機構發(fā)布2024年最后一次原油市場預測。由于預測模型和市場傾向不同，各家機構預測自然差異顯著。但是，從最后一次預測低迷的結果看，即使石油輸出國組織（OPEC）最近的延長減產決議也沒能提振市場信心。因此，除非發(fā)生黑天鵝事件，2025年的油價難言樂觀，很有可能將繼續(xù)維持低位，即使OPEC+繼續(xù)延長減產，也很難扭轉市場。

各機構預測中，摩根士丹利和匯豐銀行的預測最為謹慎。兩家機構均預測稱，明年北海布倫特原油期貨平均價格為70美元/桶，理由是減產協議已經延長至2026年年底，將改善明年原油供應過剩的趨勢。截至12月19日，布倫特原油期貨價格為72.88美元/桶。也就是說，摩根士丹利和匯豐銀行兩大機構，并不認為油價將有所復蘇，只是認為油價將繼續(xù)下探，但不至于下跌太多。原因在于，兩家機構仍然堅持明年國際原油將陷入供應過剩。匯豐銀行稱，如果OPEC+推行增產計劃，2025年油市仍將出現20萬桶/日的過剩。

美國高盛則相對樂觀，維持2025年布倫特原油價格76美元/桶的預期。高盛認為目前的市場行情趨于平衡。但高盛對2026年的布倫特原油價格預測偏低，為71美元/桶。高盛認為，即將上任的美國特朗普政府對石油供應的影響不透明，未必會促進美國化石能源行業(yè)擴產，從而壓制油價。筆者認為，高盛的預測雖較摩根士丹利和匯豐銀行樂觀，但考慮到高盛高度樂觀估計了美國政策，恐怕對美國的石油供應和國際油市整體過剩有嚴重低估。即使美國維持今年的能源政策，油市的改善趨勢也不明顯。

OPEC則繼續(xù)對市場保持相對樂觀，但即使如此，該機構仍將全球石油需求增長連續(xù)5個月下調，目前對2025年的預測是增加145萬桶/日。這意味著OPEC同樣對全球油市缺乏信心。此外，產油國宣布的減產延長，其油市反應極為平淡，超出了OPEC的預期。而另一家權威分析機構國際能源署預測的2025年石油需求，僅比2024年增加92萬桶/日，OPEC的需求預測仍遠高于這一水平。筆者估計，2025年，國際油市的真實需求恐怕很難達到OPEC的預期，整體走勢很可能呈震蕩下行趨勢。